募資金額達5.4億美元！兩年來最大規模的生物醫藥IPO誕生

5月5日，Biotech公司Acelyrin(NASDAQ:SLRN)在納斯達克交易所上市，發行價定在區間頂格，為每股18美元，同時將發行規模從895萬股擴大至1074萬股，募集金額達5.4億美元，是自2021年2月上市的Sana (NASDAQ:SANA)（5.88億美元）之後，又一家募集金額超過5億美元的Biotech公司，二者相隔達26個月之久。

上市後，公司股價首日暴漲30.56%。無論是定價、發行規模，還是首日漲幅，均顯示出市場對公司的高度熱情，Acelyrin一定程度上帶動了生物醫藥行業的回暖，同日生物醫藥科技指數（ARCA:XBI）大漲1.65%。

在一級市場，Acelyrin也是受到多家知名機構追捧，完成5.58億美元的融資，連同IPO的部分，公司在成立之後的短短25個月內，累計獲得10.98億美元的融資，Acelyrin為何在Biotech行業的寒冬之下成為資本寵兒？

1、繼承了Horizon基因的買手型Biotech

Acelyrin成立於2020年12月，由Horizon Therapeutics（被安進以260億美元收購）的前研發負責人Shao-Lee Lin和前首席商務官Robert F. Carey共同創立。
Horizon Therapeutics的發展史是一部成功買手的晉級之路，最為知名的藥物Tepezza也是從外部買入，最終成為一款年銷售額20億美元的blockbuster，而Horizon的其他管線也是大多源自外部收購：

2021年，Horizon以30.5億美元收購生物技術公司Viela Bio，獲得自身免疫性疾病藥物管線。該公司前身來自阿斯利康生物製品研發子公司MedImmune；
2017年，Horizon以1.45億美元收購River Vision，獲得眼科藥物Tepezza；
2016年，Horizon以8億美元收購罕見重症藥物研發企業Raptor Pharmaceutical，將Procysbi、Quinsair納入其罕見病藥物組合；
2015年，Horizon以5.1億美元收購Crealta Holdings，同年宣佈以11億美元收購Hyperion Therapeutics，擴充孤兒藥投資組合；
2014年，Horizon以6.6億美元收購愛爾蘭藥企Vidara Therapeutics，同年，宣佈以4500萬美元收購Nuvo Research公司在美國的骨關節炎藥物Pennsaid的經銷權；

或許是繼承了Horizon的買手基因，Acelyrin採取了同樣的策略，尋找並購買具有市場前景的潛在顛覆性藥物，複製Tepezza的成功故事。公司目前的在研管線全部都是從外部買入：

Izokibep：該藥物最初是由Affibody公司研發，Acelyrin於2021年11月以2500萬美元首付款和3億美元里程碑付款的價格，引進了Izokibep的部分權益。而此前的2020年5月，國內的創響生物也引進Izokibep在大中華區、韓國的獨家開發和商業化權利，以及日本外亞太地區的臨床開發權利。
Lonigutamab與SLRN-517：這兩款藥物是Acelyrin於2023年，以收購ValenzaBio公司的形式獲得。

與大多數藥企引進早期管線不同的是，Acelyrin公司的管線以後期為主，且均集中於自身免疫系統疾病領域，其中：

Izokibep：一款白細胞介素 17A (IL-17A) 抑制劑，可以特異性結合IL-17A的兩個亞基以及血清中的白蛋白，對靶點的親和力高，分子量僅為單抗的十分之一，可以通過皮下注射，達到傳統單抗靜脈給藥的吸收水準，同時還擁有不輸于單抗的半衰期，在皮膚、關節等組織器官領域有著獨特優勢。目前處於治療銀屑病關節炎 (PsA) 、化膿性汗腺炎（HS）和葡萄膜炎的2b/3期臨床試驗階段，治療中軸型脊柱關節炎 (AxSpA)的試驗也進入了臨床2期。Izokibep此前發佈了治療銀屑病關節炎的積極二期資料，有成為IL-17靶點的BIC產品的潛力。
Lonigutamab ：一款皮下給藥的抗IGF-1R單抗藥物，通過靶向IGF-1R的一個獨特表位，可以增加療效的持久性和耐受性，目前正在開展甲狀腺眼病的臨床1期試驗。
SLRN-517：一種靶向 c-KIT 的全人源IgG1單克隆抗體，目前處於IND申報階段。

2、Acelyrin為何受到資本追捧

除了在IPO時的驚豔出場，Acelyrin也是近些年為數不多的在一級市場屢創融資記錄的Biotech公司。自成立以來，Acelyrin共完成了3輪融資，總融資金額達到5.58億美元。

Acelyrin從成立到上市，僅有短短25個月，累計獲得10.98億美元的融資，且完成在納斯達克上市，不僅融資規模上，而且在上市速度上，都是Biotech行業所罕見，尤其是在過去一年多時間的Biotech行業下行階段，更加難能可貴，為什麼Acelyrin獲得資本市場的追捧？

獨特的商業模式。與其他專注於自研藥物管線的公司不同，Acelyrin採用買手模式，收購有潛力的藥物，一定程度上加快了藥物研發進度。在管線的選擇方面，Acelyrin不僅選擇了銀屑病關節炎、化膿性汗腺炎等有較大市場潛力的適應症，而且管線的研發階段偏後期，可以在較短時間內實現藥物的商業化，而商業化預期正是當下加息環境中，資本市場最為看重的亮點。熱門靶點的晚期管線。白細胞介素17(IL-17)是由活化的T細胞分泌的促炎細胞因數，在免疫系統中發揮多種調節功能，與銀屑病、強直性脊柱炎、牙周炎等自身免疫性疾病的發生相關。在IL-17靶點的藥物中，已有Taltz、Cosentyx、Bimekizumab等多款藥物獲批，其中禮來的Taltz和諾華的Cosentyx分別在2022年實現了24.82億美元和47.88億美元的銷售收入，是妥妥的blockbuster的存在。在Taltz和Cosentyx的後繼追趕者中，資本市場也給與了高度期待。2022年4月，以合併SPAC上市的MoonLake(NASDAQ:MLTX)，其主打藥物Sonelokimab是靶向IL-17的三抗藥物，具有挑戰Cosentyx的潛力，吸引了BVF、Cormorant、RTW等知名Biotech投資機構的投資，近一年漲幅達156.29%，是2022年以來表現最好的De-SPAC醫藥公司。

而同樣擁有IL-17藥物的DICE Therapeutics(NASDAQ:DICE)，憑藉藥物DC-806在治療銀屑病的優良一期資料，股價也是在Biotech寒冬中創下了歷史新高。優秀的創始人組合。Acelyrin的CEO Shao-Lee Lin、首席醫學官Paul Peloso 、總裁Robert F. Carey等均來自於Horizon Therapeutics。其中Shao-Lee Lin曾擔任Horizon的研發負責人，主導了甲狀腺眼藥Tepezza研發；Robert Carey曾在摩根大通擔任生命健康領域的負責人，主導的融資金額超過100億美元。Acelyrin的創始投資機構Westlake Village BioPartners由前安進公司研發主管Sean Harper和Beth Seidenberg 博士創立，與學術界、資本界的關係密切。憑藉創始人和投資人的行業經驗和資源，Acelyrin有能力去把握Biotech行業的趨勢，有機會去實現潛力藥物的收購，以及推進藥物的實驗和商業化。

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